昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他(tā)不(bù)知道双方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美(měi)联储下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员似(shì)乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益(yì)率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎(元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息称，美(mě元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字i)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负面(miàn)影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方(fāng)面已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具有限制性的。做太多(duō)与做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收(shōu)紧政策(cè)的(de)效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现的(de)程度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高(gāo)企(qǐ)的不确定性”，元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字因此：“FOMC尚未(wèi)就货币(bì)政(zhèng)策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合(hé)约触(chù)及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究(jiū)所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库存(cún)依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析(xī)师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归的(de)方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来(lái)看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业(yè)品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配(pèi)置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短(duǎn)期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价格(gé)开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供(gōng)需(xū)上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基(jī)差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投(tóu)产推(tuī)迟(chí)，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘(pán)面或维稳。

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