今(jīn)年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港(gǎng)股市(shì)场将在波动中(zhōng)上行，板块方(fāng)面，看(kàn)好政(zhèng)策优化(huà)下的消费和地产、预期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网和医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气的制(zhì)造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权(quán)益基金(jīn)近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月23日(rì)，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季(jì)度(dù)加(jiā)大(dà)了(le)对港(gǎng)股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博时(shí)港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓阿富汗是哪一年灭亡的位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的(de)92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年(nián)底的(de)83.22％提升至今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统(tǒng)计(jì)，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数(shù)字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元(yuán)金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能(néng)源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及(jí)贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重(zhòng)仓港股优(yōu)质(zhì)龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度(dù)中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和(hé)市场需求(qiú)继续增加(jiā)，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及(jí)突发(fā)的银行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于强硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区(qū)域(yù)；风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美(měi)银(yín)行业(yè)风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预(yù)判港股市场将在波动(dòng)中上(shàng)行(xíng)，在板块配(pèi)置方面，我们将加大对(duì)政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块(kuài)的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表示(shì)，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为互联(lián)网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在(zài)价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数(shù)据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智(zhì)能相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效(xiào)率，以及对外(wài)输(shū)出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市(shì)场大部分的企业(yè)盈(yíng)利来源于(yú)中(zhōng)国内地，中国内地经济的环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会(huì)支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司下(xià)半年(nián)的市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的(de)增(zēng)长，但是由(yóu)于基数(shù)效应，下(xià)半年港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力。<阿富汗是哪一年灭亡的/p>

　　行(xíng)业方面，受(shòu)行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍(réng)将受(shòu)到一(yī)定程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超(chāo)跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业(yè)快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的(de)释放(fàng)和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙头(tóu)公司可能(néng)会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方(fāng)式生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收(shōu)入加速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近(jìn)尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引(yǐn)力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值(zhí)修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有较(jiào)大上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头(tóu)公(gōng)司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮(lún)的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二(èr)次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性超预期(qī)的(de)行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期(qī)的(de)行业，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有升，以及(jí)分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石化等。

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